ST佳沃2023年半年度董事会经营评述
近年来，我国大力推进国民营养计划和健康中国合理膳食行动，在政策标准引导方面发布了67项营养健康标准，新修订的《中国居民膳食指南（2022）》也首次提出了“东方健康膳食模式”。伴随着消费结构的转型升级和饮食观念的不断的提高，国民的饮食结构从“吃得饱”、“吃得好”快速过渡为“吃得健康”，食品消费需求日益多元化。
《中国居民膳食指南（2022）》强调，动物性食物每天摄入量为120-200克，每周至少食用两次水产品，因为水产品相对于畜肉，脂肪含量更低，其不饱和脂肪酸含量更高，有利于保护心脑系统。以三文鱼为代表的优质海洋蛋白产品，富含Omega-3不饱和脂肪酸、维生素A/D等多种人体所需的营养素，不仅符合改善营养膳食结构的需求，对孕妇、婴幼儿等关键人群的营养素均衡也有着至关重要的作用，高度契合国人当下健康饮食的诉求，是名副其实的超级食物。作为资源节约型的养殖产业，三文鱼在养殖过程中的蛋白质转化率、能量转化率、可食用率、饲料转化率(FCR)均表现优良，是一种高效能动物蛋白；并且三文鱼养殖对淡水的消耗量和碳足迹远低于其他陆地动物的养殖，是粮农组织提出的“蓝色转型”战略的理想践行者。同时，三文鱼养殖行业的工业化程度高，已形成一套成熟稳定、智能精细的养殖体系，是《“十四五”全国渔业发展规划》提出的“智慧渔业”的坚定执行者。此外，树立大食物观，就是要利用国内国际两个市场、两种资源，让食物来源更广泛、食物种类更丰富。时下，三文鱼、榴莲等外国美食，正慢慢的变多的装点国人的餐桌，推动国民科学合理膳食，助力“健康中国”战略的实现。
公司作为优质蛋白食品领域的大消费企业，秉承“全球资源+中国消费”的战略方针，打造包括三文鱼在内的深海海洋蛋白产业，致力于使全世界内以三文鱼为代表的高品质、高营养海洋蛋白能更便捷、更广泛地走进居民餐桌，助力国民营养的改善升级和健康水平的进一步提升。
联合国粮食及农业组织（以下简称“粮农组织”）发布的2022年《世界渔业和水产养殖状况》报告数据显示，2020年全球水产养殖产量创历史上最新的记录，达1.226亿吨，总价值2,815亿美元。同时水产食品的消费需求一直增长，自1961年以来，全球水产食品的消费量以年均3.0%的速度增长，水产食品人均消费量已从20世纪60年代的平均9.9公斤增长到2020年的20.2公斤。预计到2030年，全球水产食品消费总量将增长15%，达到人均21.4公斤。海洋蛋白食品作为水产食品的重要组成部分，2020年的海洋捕捞和养殖产量占全球渔业和水产养殖总产量的比例达到62.9%。海洋蛋白食品对于粮食安全和营养的及其重要的作用越来越得到认可。海洋蛋白食品不仅是优质的蛋白质来源，同时提供了各种独特且极为多样和重要的生物可利用微量元素。
过去几年，全球大宗商品（尤其是谷物和油脂）价格持续走高，2022年初俄乌冲突爆发加速了大宗商品的价值的进一步飙升，快速推升了饲料采购价格。受通货膨胀等因素影响，全球空运、海运、陆运价格持续高企，供应链不稳定性提升；同时人工、运营等成本也存在不同程度的上涨。以上因素给全球从事海产养殖、加工、销售的公司能够带来了严峻的考验。自2020年以来，全球海产品市场餐饮渠道需求锐减，市场行情报价受到巨大冲击；近年来随着全世界内餐饮渠道需求慢慢地恢复使得全球海产行业基本逐渐复苏。同时，消费者形成固有的居家烹饪、线上购买海产品等消费习惯使得零售渠道需求高于往常。以上因素致使全球海产品市场需求旺盛，海产品价格快速回升。
中国作为海产品进出口大国，需求复苏有望带动全球海洋蛋白市场的增长。随着2023年中国海关进出口政策的优化，中国的海洋蛋白市场规模预计将迅速增加。粮农组织预测，到2030年，发展中国家海鲜消费量将占全球海鲜消费总量的80%以上，其中中国市场海鲜消费量将占到全球消费总量的38%。
1）供应持续紧张。三文鱼作为优质海洋蛋白的代表，市场一直处在供需紧平衡状态，使得上游养殖端成为全产业链中价值最高的环节。受海洋渔业资源衰减和捕捞配额限制，三文鱼野生捕捞量持续维持在较低水平，未来没有进一步增长的空间。目前三文鱼供应增长大多数来源于人工养殖，但由于养殖区域有限、养殖牌照稀缺以及持续增长的消费需求等因素，未来全球三文鱼市场供应日趋偏紧。
挪威和智利作为全球三文鱼两大主要产地，合计约占全球供应量的80%。北欧投资银行ABGSC数据统计显示，2023年上半年全球大西洋鲑供应量约为126万吨（WFE），较去年同比下降1.7%。其中2023年上半年挪威大西洋鲑供应量为63万吨（WFE），同比减少2.1%，一方面因去年年底挪威地区受到海水生物环境挑战的影响，上半年挪威养殖商为了恢复生物量而放缓了收货节奏；另一方面挪威拟征资源税政策的发布使挪威养殖商在2022年底提前收获三文鱼，导致第四季度的收获量尾数增加，但同时也进一步影响了2023年的供应量。2023年上半年智利大西洋鲑供应量约为37万吨（WFE），同比增长4.9%，根本原因是智利2023年上半年海水养殖区域良好的生物生长条件使三文鱼生长情况较好，死亡率的降低使得收获尾数有所增加。
未来几年全球三文鱼供应紧缺情况预计难以缓解，供应保持低速增长。美威2023年《三文鱼养殖行业报告》数据表明，2012-2022年间，全球三文鱼供给复合年增速为4%。Kontali预测，2022-2027年复合年增速预计为3%，其中2023年全球三文鱼供给增长率约为3%。
2）需求恢复上涨。在全球人口一直增长、人口老龄化、新兴市场中产阶级规模日益扩大、民众健康观念增强的趋势下，长久来看全球三文鱼市场需求将持续增长。在可用陆地资源紧缺的背景下，以海产品为代表的优质动物蛋白慢慢的变成了人们日益青睐的营养来源。海产品中的三文鱼肉质鲜美，营养价值高，是全球水产品贸易链中贸易价值最高的单一商品。美威2023年《三文鱼养殖行业报告》相关研究数据表明，2012年到2022年三文鱼的消费总金额年复合增速达到11%，而同期消费量受供应的限制年复合增速只有4%，表明三文鱼市场需求强劲。
全球三文鱼餐饮需求迅速恢复，零售需求高于往常。ABGSC美国零售消费数据继续表明，尽管餐饮服务需求在2022至今显著恢复，但零售需求水平仍然较高。这表明，过去两年培养了消费者额外的、持久的居家消费需求。更多的消费者选择居家烹饪，三文鱼新零售消费者加入以及原消费频率增加使得三文鱼进一步深入家庭日常消费场景。
根据全球最大三文鱼生产商美威（Mowi）定期报告披露的数据统计显示，2023年上半年全球三文鱼消费量约为112.5万吨（WFE），较去年同比下降1.6%，主要由于供给紧张。全球三文鱼市场需求较为旺盛，欧美仍为主要的消费市场，以中国等亚洲国家为代表的新兴市场仍将释放出巨大的潜力。
2023年上半年欧洲市场消费量约53.4万吨，同比下降3.7%，主要受挪威产区供应减少的影响。美国作为全球三文鱼消费量最大的国家，2023年上半年消费量约28.3万吨，同比减少1.7%，来自加拿大产区的供给减少，但零售需求持续强劲，餐饮需求逐步维持正常水平。2023年上半年，俄罗斯市场有较为显著的恢复，消费量同比上升16.9%，产品以智利的冻品三文鱼为主。受限于智利有限的供应量，巴西的消费量同比下降0.2%，与此同时巴西三文鱼市场尤其是餐饮市场需求仍然较为旺盛。2023年上半年亚洲地区消费量约13.6万吨，同比上升4.5%，中国市场三文鱼消费量较去年同期强劲增长46.8%，其中第二季度较去年同期上涨70%，主要是零售和餐饮服务渠道需求的恢复推动了增长。中国的需求高涨，导致亚洲别的市场面临大规格三文鱼供应不足的情况。随着空运成本进一步下降，市场有待进一步恢复。
3）市场行情报价高位回调。2023年年初，全球三文鱼供应紧张，同时以欧美、亚洲为主的三文鱼消费市场需求旺盛，使得三文鱼价格进一步上涨，至二季度以来，随着全球主要产区供应量逐渐恢复，使得三文鱼销售价格逐步回落。
另一方面，去年上半三文鱼价格处于历史较好的水平。因此，与2022年上半年相比，2023年上半年智利销往美国鱼柳TrimD(3-4磅)行业平均价格同比下降4%；智利销往巴西蒙特港整鱼(12-14磅)行业平均价格同比下降4%；智利销往中国上海整鱼(6+kg)行业平均价格同比下降10%。
4）成本处于高位。饲料成本是三文鱼养殖成本中最主要的组成部分，而作为饲料主要原材料的谷物、油脂等大宗商品的价值自2020年以来持续走高；同时2022年初俄乌冲突爆发加速了大宗商品的价值的进一步飙升，快速推升三文鱼饲料原材料价格，致使饲料原材料价格于2022年末到达历史最高点。
受三文鱼行业养殖周期规律影响，饲料成本上涨完全传导至出笼成本具有滞后性，三文鱼养殖成本的抬升会在养殖周期结束、鱼收获并出售时体现在利润表中。由此可预见2023年至2024年间三文鱼养殖成本将高于2022年。
此外，连续三年全球通货膨胀压力持续传导至公司各个业务环节，导致人工、运维、服务等成本持续上涨。随着智利养殖监督管理要求进一步提升，公司未来的单位捕捞出笼成本中的运营费用会持续抬升。
5）行业愈加集中。近一年来，三文鱼行业资本不断进行整合。行业内收购、合并交易频繁出现，生产商总数慢慢地减少，产能日益集中化，三文鱼行业估值朝正向发展。
2022年2月，挪威大型三文鱼公司萨尔玛（Salmar）完成收购挪威海事集团（NTSASA），交易价格约29亿美元。萨尔玛通过整合挪威海事集团（NTS）、挪威皇家三文鱼公司（NRS）及挪威三文鱼生产商SalmoNor等一系列资本运作，将产能扩增至约30万吨量级，成为全世界第二大三文鱼公司。2022年3月，美国嘉吉（Cargill）宣布收购智利三文鱼养殖商麦迪（Multiexport）子公司24.5%股份，公司估值约为13亿美元，本次交易对智利三文鱼公司的估值具有积极的正向影响。2022年10月，美威（MOWI）宣布收购冰岛三文鱼公司北极鱼（ArcticFish）51.28%股权，斥资18.8亿挪威克朗（约1.81亿美元），本次交易也标志着美威首次进军冰岛养殖业务。2022年11月，加拿大库克水产（CookeAquaculture）宣布完成澳大利亚水产企业塔斯尔（TassalGroup）的收购，总价17亿澳元（约11.3亿美元）。库克收购塔斯尔后，意味着澳大利亚塔斯马尼亚地区所有三文鱼养殖资产均落入了外企之手。
6）政策环境严峻。挪威政府征收的资源税政策将对当地资本投资及未来增产计划造成负面影响。2023年5月，挪威国会确认征收资源税税率为25%，资源税的征收意味着水产养殖业的边际税率将增加100%以上，从22%增加到47%。资源税将从2023年1月1日起追溯。资源税最低起征点为7,000万挪威克朗，小型养殖公司和陆基生产商将免于征税。
挪威券商FearnleySecurities分析师表示，挪威一系列的增税政策，除了会影响挪威三文鱼养殖商的现金流及现金储备，还会对养殖公司业绩造成负面影响，继而影响挪威上市公司在当地的资本性资本预算。挪威大型三文鱼生产商SalMar（萨尔玛）指出，高昂税收将迫使行业减少投资，同时影响挪威三文鱼养殖业的创新和就业。
去年资源税提案发布后，2022年10月份举行的挪威第三轮“红绿灯”许可证拍卖会仅售出计划销售的产能（MAB）的75%，另外25%MAB对应的约8,200吨产能未出售。ABGSC分析师表示，征收资源税将对挪威三文鱼供应量增长造成负面影响。
智利监管环境也同样日益严格。智利新政府上台以来对于智利三文鱼养殖监督管理要求更加严格。另外，部分位于国家公园内的三文鱼养殖特许权已开始实施重新安置，以促进当地生态与三文鱼养殖共同长期可持续发展。目前未涉及Australis旗下的三文鱼养殖特许权。
狭鳕鱼主产国是俄罗斯和美国，两国捕捞量合计占全球狭鳕鱼捕捞总量的90%以上，且均对狭鳕鱼实施捕捞配额和捕捞期限双重管模式，严控捕捞配额和休渔期，以促进渔业资源的可持续发展。2023年狭鳕鱼捕捞配额大幅度的增加。根据俄罗斯狭鳕捕捞协会（PCA）数据，俄罗斯狭鳕鱼捕捞配额总量约为206万吨，与2022年208万吨基本持平；美国国家海洋渔业局（NMFS）数据显示，美国狭鳕鱼捕捞配额总量约为148万吨，同比2022年127万吨增加16%；全球总捕捞配额达到380万吨左右。
2022年，受俄乌冲突以及全球捕捞配额消减等影响，全球狭鳕鱼供应链面临挑战，狭鳕鱼供应紧缺。2023年中国供应链运转效率提高，狭鳕鱼原料进口和生产得以迅速恢复，狭鳕鱼产品供应稳定。
北极甜虾主要捕捞于北冰洋和北大西洋海域，主要捕捞国家有加拿大、格陵兰、丹麦、冰岛和挪威等，全球年捕捞量在25万吨左右，其中加拿大的北极甜虾捕捞量占全球捕捞量的60%左右。挪威海洋研究所预测全球北极甜虾捕捞量在未来几年内将逐步下降，然后稳定在每年21万吨左右。
公司子公司青岛国星继续保持了中国最大的北极甜虾进口分销商、狭鳕鱼加工供应商的行业领头羊，与国外拥有北极甜虾捕捞配额的公司签订了独家代理权。经过多年深耕细作，青岛国星在狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内领导地位，与上游供应商建立了长期稳定的业务关系，与下游客户建立了良好的战略合作伙伴关系，拥有稳定的上下游合作伙伴群体。同时基于国内规模化的狭鳕鱼加工产业链体系，以及丰富的产品品类，青岛国星能够很好的满足海外客户的多样化需求并保障产品的稳定供应。
根据中国海关统计局多个方面数据显示，2023年上半年，中国进口大西洋鲑约4.4万吨，较去年同期同比增长62%，市场消费量恢复强劲。2017-2019年间，进口大西洋鲑鱼总量保持较快增长，复合年增速达35.5%。2020年以来，中国大西洋鲑进口量一下子就下降。2022年，中国进口大西洋鲑达到6.29万吨，同比增长9%，2023年上半年继续保持进一步上涨。智利出口中国的三文鱼市场占有率占比逐渐提升，从2021年的17%增长至2022年的33%，其中智利在中国三文鱼冻品市场占有非常大的优势，2023年上半年市场占有率为100%。公司联合国际海产研究机构Kontali发布的《三文鱼行业及市场洞察报告》多个方面数据显示，到2030年中国市场的三文鱼消费量预计将达到21万吨，较目前相比，有超10万吨的增长空间。
2023年上半年，全国港口吞吐量呈恢复性增长态势，国内海关运转情况良好，通关政策一直在优化，三文鱼进口供应链逐步常态化。
现阶段，国内以三文鱼为代表的海洋蛋白消费中约90%为餐饮渠道消费，约10%为零售终端消费。2020年以来，消费者的消费习惯已开始向零售业态和线上购买转移，并由原来的餐饮生食，向家庭烹制转变。对比日韩欧美等国约60%左右的零售终端消费比例，中国的零售终端市场的增长机会巨大。目前中国人均三文鱼年消费量大约为0.06kg，而挪威、瑞典和芬兰的人均年消费量多达6-8kg不等。对标欧洲，中国市场具有超过百倍的增量空间，是全球最有增长潜力的三文鱼消费市场。
作为国内唯一拥有三文鱼养殖和加工、增值产品研制、全渠道销售的全产业链上市公司，公司的三文鱼产品已实现标准化生产，全程可控，溯源可追，品质稳定安全；同时公司积极布局多条产品线，针对中国、美国、南美消费者的不一样的需求推出多样的特色产品，多方位满足那群消费的人需求。
根据中国海关统计局多个方面数据显示，2023年上半年中国进口冻狭鳕鱼36.87万吨，同比2022年同期的进口量33.29万吨，增长10.73%；2023年上半年中国出口冻狭鳕鱼片8.85万吨，同比2022年同期的出口量7.90万吨，增长12.06%。2023年上半年中国进口冷冻北极虾2.35万吨，同比2022年同期的2.28万吨，增长2.95%。2023年上半年中国出口冷冻北极虾0.13万吨，同比2022年同期0.03万吨，增长322.85%。
青岛国星作为中国最大的狭鳕鱼加工供应商，加工工艺成熟，能够很好的满足不同客户的不同需求，与上游供应商与下游客户建立了稳定的合作伙伴关系；同时随着聚焦狭鳕鱼深加工产品，不断丰富产品品种类型，将逐步扩大狭鳕鱼在中国市场的销售规模。中国是北极甜虾的最大进口国，北极甜虾也是最早进入中国市场的进口水产品之一，且价格适中，因此在中国市场的接受和认可程度较高。青岛国星在行业内深耕多年，依托丰富的行业经验，前瞻性采购北极甜虾，通过市场渠道下沉、灵活的产品设计等措施，进一步巩固了行业龙头地位。
公司主要是做优质蛋白海产品的养殖、加工及销售，在以三文鱼为代表的优质海洋蛋白的上游环节，对稀缺资源拥有深度掌控能力。公司采取产业化经营模式，主体业务通过境外的智利控股子公司Australis开展三文鱼的养殖、加工、销售；通过境内控股子公司青岛国星开展狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等加工及销售；通过境内其他控股子公司开展以三文鱼、鳕鱼和深海虾为核心品类的品牌深加工食品的研发、加工和销售。
公司的明星产品最重要的包含三文鱼、北极甜虾、狭鳕鱼、真鳕鱼、比目鱼、银鳕鱼等优质海产品以及基于以上优质海产品推出的健康营养加工零售产品。
（1）三文鱼：公司自行养殖、加工的三文鱼来自智利南部南太平洋近南极水域，产地水源清冽、优质无污染、自然禀赋优异。三文鱼富含Omega-3、18种氨基酸（包含人体必需的8种氨基酸）、维生素A/D以及铁、钙、锌、硒等多种微量元素，可以在一定程度上促进大脑发育，增强记忆力，提高身体免疫力，营养价值极高，常食适量三文鱼，符合目前的消费升级趋势。公司的三文鱼大致上可以分为大西洋鲑和鳟鱼，产品形态最重要的包含：整鱼（HON＆HG）、鱼柳（Fillet）和增值产品（VAP）。整鱼包括带头去脏和去头去脏；鱼柳覆盖TrimA到TrimF全系列新产品；增值产品有全球销售的鱼段（Portion）、鱼肉丁等精细分割产品，以及专注于北美家庭消费市场的“MamaBear”品牌系列新产品、专注于南美洲连锁商超零售市场的“LaCosechadelMar”品牌系列新产品和“佳沃鲜生”、“馋熊同学”等三文鱼零售品牌食品、“南极颂”礼赠产品以及连锁鲜切即食产品。
（2）北极甜虾：公司进口的北极甜虾主要产于加拿大近北极圈、远洋200-250米深的冰冷海水环境中，水质纯净无污染。北极甜虾富含维他命B12、钙/镁/钠等多种微量元素、9种优质氨基酸及优质蛋白，不饱和脂肪酸含量多达2.6克/100克；公司加工销售的北极甜虾肉质紧实鲜甜，解冻即食。
公司的北极甜虾产品主要为头籽虾、腹籽虾，产品形态最重要的包含：1000g（盒装）、400g（盒装）、300g（盒装）。
狭鳕鱼是一种冷水性中下层鱼类，源自太平洋西北洁净海域洋流汇集处，海水富含天然养料。狭鳕鱼含有A、D、E等多种维他命以及不饱和脂肪酸、钙、磷、铁、B族维生素等，具有肉质细腻、水润柔嫩的特点；呈蒜瓣状肉，易于烹制。
真鳕鱼直采自原产地，从食材运输到加工全程冷链保鲜。鳕鱼水分含量高，口感鲜嫩多汁，富含DHA、EPA和钙、硒等多种营养物质，适合各年龄段消费者食用。
比目鱼生长在自然纯净的极地深海，天然低脂，其肉质丰厚、细腻爽滑、口感鲜美，堪称鱼中上品。公司生产的比目鱼段适合家常清蒸、香煎、红烧等多种料理方式，烹制便捷，营养丰富。
银鳕鱼属于冷水鱼类，产于地球南端的寒冷海域，纯净无污染的野生环境，造就了顶级的品质。鱼肉富含天然深海鱼油，富含DHA、EPA、维生素A、D等多种营养物质，有利于促进儿童脑部、视力骨骼发育，是宝宝辅食的上佳之选。
公司的高蛋白深海鱼产品主要有鱼柳、鱼块、鱼糜，产品形态有单冻、块冻、层叠等。
公司通过签署长期协议的方式向世界一流的知名育种公司Aquagen公司采购三文鱼鱼卵，确保三文鱼具备优异的生长效率、肉色质量和抗病性等。在种苗繁育环节，公司位于智利的各淡水育苗场遵循行业惯用的生产标准和生物安全保证，确保海水养殖阶段拥有高质量三文鱼幼苗。
结束种苗繁育阶段后，三文鱼幼苗从淡水育苗场移至海水养殖场。海水养殖阶段采用深海大型网箱全封闭式现代化养殖模式，期间公司持续不断监测鱼类状况，维持的时间从14到22个月不等，技术监测覆盖影响鱼类发育和养殖的所有变量，如卫生状况、上涨的速度等。进入收获期后，公司采用以捕捞艇为存放工具的活体捕捞技术收获三文鱼，此技术可使三文鱼成鱼在从养殖中心运送到加工厂的过程中保持鲜活状态。
将三文鱼收获后，公司加工厂进行生产加工，根据目标市场客户的具体实际的要求，将三文鱼食材转化为具有高附加价值的食品，工艺流程均进行严格的质量控制流程和微生物实验室分析步骤。
公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品的原材料主要从欧洲、大洋洲、南美洲等国外供应商与大型捕捞船队进口；原材料进口后，公司依据国家检验检疫总局以及欧盟等有关技术标准做规划、设计、建设的完整生产体系，对原材料进行不同程度加工，形成了以市场为导向，以订单式生产为主的生产模式。
公司在采购计划定制上，秉持前瞻性与预测性，三文鱼鱼卵、饲料及狭鳕鱼、北极甜虾、比目鱼等原材料和产品通常根据年度销售预计和产能状况制订采购计划，并且紧密跟踪原材料价格趋势、市场供需情况、收获季节性等诸多因素，及时、主动进行采购策略调整。通过制定合理的采购计划、使用先进的采购信息系统，严格把控采购流程。公司的采购模式能适应市场变化，并对所有的环节进行严格管控，为后续的生产销售提供了强有力支撑。
①公司的三文鱼销售远达北美洲、南美洲、欧洲和亚洲等全球各地，公司在境外的客户类型主要为终端零售商、分销商等。公司积极对现有客户进行高效服务和维护，建立长期、可持续的伙伴关系，同时亦很看重新客户的开拓，致力于保持销售客户的多样性，优化销售结构，提高抗风险能力，进而提升整体销售规模和利润水平。
②公司既有的狭鳕鱼等优势产品，凭借多年的战略合作伙伴关系，拥有稳定的海外客户群体。外销产品销售给海外食品厂商、经销商、连锁超市等。
在中国市场，企业主要通过分销、零售、餐饮、专卖连锁、礼赠五个渠道销售公司三文鱼、北极甜虾、真鳕鱼、比目鱼、银鳕鱼等海产品。目前终端消费三文鱼的主要方式仍集中在餐饮渠道，同时有更多的消费者通过零售、外卖、礼赠等多样化的渠道购买海产品。随着居民消费升级和公司品牌战略的深入，公司进一步开拓线下鲜切连锁店渠道，缩短消费链路，促进三文鱼等优质海洋蛋白产品在终端消费市场的普及，助推国民营养升级。
公司境外销售结算的信用政策以降低公司风险为基础，按照每个客户信用风险的不同，将客户分为信用客户（内部信用客户或有信用保险的客户）和一般客户（交单付现类客户），并按照每个客户类型的不同，设定不同的信用政策。
境内子公司与国外供应商的结算方式主要为远期信用证、T/T汇款方式；公司外销业务与客户的结算方式包括T/T汇款、银行托收及信用证付款，以T/T汇款方式为主，并对非信用证支付方式的出口业务投保了短期出口信用保险。国内原料供应商结算分为赊购和预付两种方式，赊购方式下付款信用期一般为2-3个月，信用期满以货币资金结算。
（1）智利子公司Australis经营情况：2023年上半年，Australis实现营业收入17.91亿元人民币，同比增长6.35%；实现运营利润-2.39亿元人民币，同比下降207.33%；Australis上半年纯利润是-3.69亿元人民币，较去年同期下降216.40%，具体影响因素见下述内容：
①2023年上半年营业收入同比提升主要受销售量增加影响，实际收获量与计划收获量基本相符，叠加库存消化，销售量同比增加。
②2023年上半年运营利润同比下降主要受公司三文鱼出笼成本持续上涨的影响。自2022年以来三文鱼饲料原材料价格的持续上涨大幅推升饲料采购成本；受三文鱼行业养殖周期规律影响，饲料采购成本上涨完全传导至出笼成本具有滞后性，报告期内出笼成本持续高企；随着智利渔业监督管理要求进一步提升，养殖的各项运维成本都会上升；同时连续三年全球通货膨胀压力持续传导至公司各个业务环节，导致人工、运维、仓储物流、服务等各项成本费用持续上涨。
③三文鱼价格在历经2023年第一季度的上涨后，受全球供应量恢复影响，在2023年第二季度呈现逐步回落的态势，此因素对公司运营利润产生负向影响。
④生物资产公允价值变动损益本期较上年同期一下子就下降。受以公允市价计量的鲑鱼鱼群估计售价变动以及总重量变动等因素影响，本年上半年生物资产公允价值变动损益为亏损，而去年同期为收益，本期亏损进一步导致净利润下降。
（2）子公司青岛国星经营情况：出售的收益同比增长29%，净利润同比上涨110%。得益于国内市场的持续开放和加速复苏，内需不断恢复。鳕鱼业务应对市场变化和竞争，保证海外订单充足供应、稳定国际市场业务；加速国内市场布局，积极地推进国内渠道拓展，国内销售增长明显。甜虾业务精准把握市场旺季，在现有销售区域和渠道竞争保持优势的同时，积极开拓内陆市场和直播渠道客户，销量大面积上涨，达到近年来的顶配水平。报告期间，子公司供应链效率持续提升，采购策略灵活、成本一直在优化，全方面提高了产品毛利和经营利润，但整体仍面临仓库存储上的压力的挑战。
（3）国内三文鱼业务：报告期内，公司实现业务整合，重新定位渠道，提升运营效率；继续推进三文鱼鲜切连锁业务多点布局，优化单店模型，缩短销售链路，降低广大消费群体对三文鱼等优质食材的体验门槛；积极拓展新品类与新产品，可可海里鲜切体验店月均推出3-5款创新三文鱼菜肴，通过多项努力促进优质海洋蛋白在国内的普及。
报告期内，公司在进一步巩固美欧、亚太等海外市场的同时，大力加强对中国市场的拓展，公司从品牌、产品、供应链、销售渠道等多重维度推动中国战略的落地和实施，各子业务运营及渠道拓展大幅提升。
（1）品牌矩阵。公司围绕“佳沃食品”企业品牌，在国内市场打造推出海鲜零售品牌“佳沃鲜生”、高营养儿童食品品牌“馋熊同学”、高端礼赠品牌“南极颂”及三文鱼鲜切连锁品牌“可可海里”四大品牌系列，形成了风格多元化、价格差异化的立体品牌矩阵。报告期内，公司各品牌运营团队运用微信公众号、视频号、小程序、抖音、小红书等平台持续推广三文鱼等海洋蛋白食品，同时积极参加大型专业展会，开展品牌推广活动，加大品牌露出力度。
（2）产品线。报告期内，公司不断丰富产品矩阵。高端礼赠品牌“南极颂”通过全球甄选优质海洋蛋白，打造三文鱼、银鳕鱼、北极甜虾等为代表品类的高端礼盒，同时拓展更多优势品类，提供不一样的产品组合、不同价位区间的礼赠服务解决方案。三文鱼鲜切体验店“可可海里”以三文鱼为主要食材，开发完成三文鱼刺身、海鲜刺身拼盘、简餐寿司、预包装食品等八大分类、百余个在售SKU，给消费的人提供了缤纷多样的餐饮选择；同时保证月均上新3-5款创新产品，有效固客、提升复购率。四川美沿研发推出的夏季新品“捞汁三文鱼”，已于近期登陆线上及线）供应链。报告期内，公司在保障供应链稳定性的同时，逐步提升和保障稳定的产品的质量；并且公司与合作工厂联合开发和探索更多形态的产品。公司将一直在优化工厂布局，优中选优，持续扩大市场占有率与服务半径，构建存在竞争力的供应链网络。
（4）销售经营渠道。报告期内，公司实现了销售经营渠道的快速有效拓展。分销渠道方面，公司通过境内境外双交付模式，上游对接全球三文鱼产区的供应资源，下游在全国构建核心销售体系，加速了中国三文鱼市场的渗透，佳沃品牌三文鱼在分销渠道的口碑和认可度大幅度的提高。自建渠道方面，鲜切连锁品牌门店“可可海里”落成直营店6家，加盟店8家，并将继续推进门店拓展。
三文鱼是公司主体业务之一，从鱼卵孵化、淡水育苗、海水养殖、收获加工到品牌销售，实现了一体化全产业链运作。
三文鱼淡水种苗繁育侧重于鱼卵的孵化、育苗等过程，帮助三文鱼鱼苗充分发育，适应海水生长环境。在该阶段，公司各育苗场均遵循行业惯用的生产标准和生物安全保证，确保为之后的海水养殖提供高质量三文鱼幼苗。公司坚持将育苗工作集中在陆地上的育苗场中，通过集中繁育的方式确保繁育场所满足统一的卫生健康标准。
公司三文鱼淡水种苗繁育的主要优势为，通过与世界一流的知名育种公司Aquagen公司就三文鱼鱼卵的供应签署长期协议，使公司淡水种苗繁育团队得以与世界一流的知名育种公司合作，从而提升新一代三文鱼的生长效率，肉色质量和抗病性等一系列重要的条件，有利于三文鱼基因型改良、提高受精卵孵化率等，此模式减少了Australis可能承担的风险及成本。
三文鱼海水养殖阶段是公司生产团队在淡水种苗繁育基础上进行的，直到达到后续收获加工及商品化所需的重量。公司三文鱼的海水养殖，从三文鱼幼苗进入不同的养殖中心开始，直到平均体重达到收获要求结束（成鱼最终体重3至6公斤不等，取决于不一样的物种的自然规律），这样的一个过程在Australis位于湖区LosLagos（第十区）、艾森Aysén（第十一区）和麦哲伦Magallanes（第十二区）地区的自有海洋养殖中心进行。
公司三文鱼海水养殖阶段的主要优势为，整个养殖期间均在公司自有海洋养殖中心进行，公司通过Mercatus系统、Bio-estimator生物数量检测设备等智能化技术装备实时监测三文鱼的生长状况以及生物数量，掌握卫生状况、生长速度等影响养殖的所有变量，并通过综合饲养系统等现代化设施，进一步确保了养殖质量的稳定性。
在养殖环节，公司通过Mercatus系统实现了数智化管理及全养殖周期数据可追溯。Mercatus系统是三文鱼行业主流的养殖数据管理系统之一，对三文鱼养殖实现全流程管理，管理范围覆盖淡水育苗场和海水养殖中心，对各个繁育场所及各个网箱做全面管理，记录鱼苗接收、转移、每日生产数据（包括投食记录、死亡记录、重量、人工淘汰、环境参数等）、鱼食仓库管理（鱼食出入库、退回、调整等）、捕捞记录等，并生成相应报表，使三文鱼全生命周期具有可追溯性。此外，智利三文鱼行业监督管理体系严格，公司需将Mercatus系统记录的各类数据定期上报渔业养殖监管机构；同时智利渔业养殖监管机构及各政府监管部门会对养殖企业进行频繁的飞行检查及定期检查，对养殖企业进行系统性监督，确保养殖企业的规范性。
在生物资产计量环节，公司通过Bio-estimator系统实现了三文鱼的量化计量。Bio-estimator为智利三文鱼行业内广泛使用的生物计重设备。该设备放置在海水养殖中心的网箱中，利用红外技术逐条扫描从Bio-estimator中穿过的三文鱼，通过三文鱼体积估算重量（三文鱼体积与重量的对应关系为Australis基于历史数据统计得出，误差率较低）。Australis使用系统估算的生物资产重量数据准确性较高，此类计量方法为三文鱼行业内较为普遍的针对生物资产价值的计量方式。
海水养殖阶段的三文鱼达到收获要求后，公司采用以捕捞艇为存放工具的活体捕捞技术，对于完成海水养殖阶段的三文鱼进行收获，之后转移至加工厂开展其商品化加工。加工厂接收三文鱼成鱼后开展屠宰，根据目标市场客户的具体要求，将其转化为具有附加价值的产品。厂房中的加工流程结束后，鲜食及冷冻的成品均会立即被放置在冷库中储存。随后鲜食成品每天均会通过冷藏车运输直接到达最终目的地或机场，冷冻成品一般被保存在-18°C的冷储环境中，随后主要以是海运方式出口至客户所在港口。
公司三文鱼收获加工阶段的主要优势为：公司采取各种收获技术，尤其是以捕捞艇为存放工具的活体打捞技术，可使成鱼在从养殖中心运送到加工厂的过程中保持鲜活状态。该系统从海笼中直接吸取成鱼，并将它们存放在捕捞艇的储罐中；然后，这一捕捞容器随即充当起运输工具，鱼在最佳的密度和氧气条件下转移，中途不需要适应新的生存条件。这一理想环境，确保了成鱼到达加工厂时的新鲜度和品质。
公司在麦哲伦海区新建的Dumestre工厂拥有超纾压暂养屠宰系统，通过减少初级加工中的压力，保障生物福利，缓解三文鱼在加工过程中的应激反应，工厂在生产过程中全自动化，低温作业，以最大化保证产品的品质和新鲜度。
工厂生产车间使用先进的温度监测系统，确保每个环节的温度都在安全范围内，Australis超纾压暂养系统的应用及全程严格的冷链生产，让消费者能够享受到新鲜、高品质的三文鱼产品。无论是作为餐厅的佳肴还是家庭的美食，都有安全和美味的双重保障。
（1）监督管理体系严密。三文鱼养殖行业拥有完备、严密的行政监管体系。三文鱼养殖行业是处于政府严格监管下的成熟产业，三文鱼养殖商须遵守一系列法律法规，其中既包括公司法、民商法等企业经营通行性法律，也包括《水产养殖渔业法令》《水产养殖环境法令》《海事特许权法令》《水产养殖特许权法令》《渔业及水产养殖信息传递暨原产地认证规章》等完备的行业法规。智利国家渔业与水产养殖监管局（以下简称“渔业监管局”）是最主要的行业监督管理的机构，从生物资产数量、死亡率、生物垃圾处置、疾病预防以及养殖环境的卫生条件等多个维度，对三文鱼养殖进行全方位严密监管；除渔业监管局外，渔政局、国防部、国家劳工部、国家水务管理局、国家环境监督局、环境评估服务局、国家计划控制总署等政府机构，也分别参与到三文鱼养殖各个不同环节中。
（2）监管范围全面。智利政府的监管覆盖了养殖牌照审批，以及淡水种苗繁育、海水养殖和收获加工等全部环节。
三文鱼养殖牌照的申请审批流程包括：1）向渔政局提出申请；2）向环境评估服务局提出环评申请，并获得环评决议（历时约1年）；3）由渔政局和环境评估服务局共同评估并出具养殖计划决议；4）国防部批准水域使用权（历时至少3年）；5）国家计划控制总署确认申请流程的合规性；6）国防部最终许可并发放养殖牌照，授予指定经纬度水域的使用权。智利养殖牌照的交易受到渔业和水产养殖总法监管；智利X区、XI区和XII区均已不再接收新的牌照申请。
在淡水种苗繁育阶段，渔业监管局作为主要监督管理的机构，对三文鱼养殖公司的种苗繁育过程进行不定期、无预警的抽查清点，以监管生物资产数量。渔业监管局除对生物资产数量进行严格监管外，对生物死亡率、生物垃圾处理、疾病预防及养殖环境的卫生条件等环节，同样以不定期、无预警抽查的方式进行监管。
在海水养殖阶段，渔业监管局通过不定期、无预警抽查，对生物资产的总量控制、健康状况、疫病及处理措施、死亡率及生物垃圾处置进行强监管。
在收获及加工环节，三文鱼养殖公司在收获前，向渔业监管局提出申请，在获得渔业监管局的相关卫生证明文件后，才可前往深海养殖中心，期间须保持通讯畅通，以确保与渔业监管局保持实时联系；完成收获回到港口后，渔业监管局的防疫检测部门对本次收获的三文鱼进行防疫检测，检测合格后，方可运往加工厂进行加工。
（3）监管力度增强。为促进海洋养殖持续健康发展，智利渔业部门对三文鱼养殖牌照的发放进行严格限制。智利政府对外宣布将限制三文鱼养殖场扩张，在没有环境研究报告确定海床（生态）能够吸收商业化三文鱼养殖产生的压力，政府将不会发放更多牌照，行业准入壁垒进一步提高。同时，国家环境监督局作为环境监管机构，主要负责监管环评决议的实际履行，监管方向包括：1）对加工厂进行海岸废弃物监管、对鸟类等生物的影响、噪音、气味等。2）对海水养殖中心进行养殖点结构安全性、三文鱼重量、三文鱼数量监控、养殖点是否出现位移、三文鱼死亡率、海底生态环境影响等进行监管。为促进三文鱼养殖环境的可持续发展，智利政府将加强对生物多样性及海洋环境的监测和评估，在不损害就业的情况下推行可持续发展。
三文鱼对生长环境要求极高：其生长水域须水质澄清、无污染；最佳生长水温为8～14℃；喜逆流、喜氧（促进物质代谢和生长）；三文鱼多为近海养殖，对水中溶解氧要求高，适宜pH范围为6.5～6.8。
在全球范围内，能够满足三文鱼生长环境要求的区域非常有限，智利因其狭长曲折的海岸线、适宜的水温、纯净无污染的海域，使其成为全球少数最适宜近海养殖三文鱼的区域之一。
三文鱼养殖行业具有行业强监管的特点。所有养殖三文鱼的国家均采取牌照化监管模式，即政府主管部门向通过审批的公司发放牌照，行业具有较强的进入壁垒；牌照对养殖中心的位置、间距、面积、鱼苗投放量等均做出严格限制。
三文鱼养殖行业已形成一套成熟、智能化的养殖体系，在淡水种苗繁育、海水养殖和收获加工的全流程实现了信息化监控，并依托先进的信息化系统实现了三文鱼少食多餐、精准投喂、全程可视化的科学饲喂管理体系；在疫病防控方面，行业主管部门已设立一套高效的管控模式，实现对疫病的高效防控；行业发展有序，自动化程度高。
根据挪威科技工业研究所SINTEF的数据，相较与牛、猪、鸡等其他蛋白产品，养殖三文鱼的碳足迹（每日温室气体排放）为每公斤食用三文鱼产生5.1公斤碳当量，而每公斤食用鸡肉产生8.4公斤碳当量，每公斤食用猪肉产生12.2公斤碳当量，每公斤食用牛肉则产生39.0公斤碳当量。对于消费者来说，用鱼代替鸡肉、猪肉和牛肉将大大减少个人碳足迹；此外，生产每公斤可食用养殖三文鱼仅需要2,000升淡水，远低于生产牛、猪、鸡等其他蛋白产品的淡水消耗量。
三文鱼海水养殖阶段可能受自然灾害及三文鱼海洋掠食者影响，常见的自然灾害包括海啸、飓风、赤潮等，三文鱼掠食者如海狮等。
公司目前通过选取自然环境、卫生条件优异的养殖区域，并进行合理规划，采取多种防范措施，以减少自然灾害及三文鱼海洋掠食者的潜在风险。报告期内，得益于优秀的管理、先进的养殖技术、合理的规划及积极的应对措施，公司基本未受海洋赤潮的影响，进一步巩固了自身在行业内的优秀养殖优势，确保了生产供应的稳定性。
三文鱼繁育过程易受到细菌病害侵蚀并产生二次感染，影响出产品质，降低收获量，对企业造成损失。常见的三文鱼病害有：海虱、鲑鱼立克次体败血症（SRS）、传染性鲑鱼贫血病（ISA）等。
公司通过不断完善防控体系，加大对病害防治的研究投入，不断开发更好的技术解决方案，通过鱼类健康管理计划、兽医保健计划、生物安全计划、风控计划、应急计划、消毒程序、监测计划以及协调和同步不同区域/地区的管理方法，保持三文鱼产品稳定的收获量和品质。
食品质量安全控制已经成为企业的重中之重，对公司在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。
公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全保证体系，同时建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地降低由此产生的食品安全风险。
二、核心竞争力分析公司的核心战略是在“全球资源+中国消费”战略方针下，进一步聚焦中国市场，以轻资产运营为核心，深度布局高附加值产品，继续大力打造中国市场的高营养食品品牌，为消费者提供更加营养、健康、美味、方便的食品，致力于成为优质蛋白创新食品的大消费企业。目前公司在核心品类控制、全渠道的销售服务、质量控制能力等方面拥有领先优势。
报告期内，公司进一步巩固提升自身对海产品上游稀缺资源的掌控能力，大力增强上游养殖核心资产优势，为公司后期战略发展奠定了坚实基础。同时，经过多年对海产品的经营，公司已在三文鱼、狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内的领导地位。公司管理层国际化运营经验丰富，熟悉全球各地海洋资源的分布及市场情况，长期直接与国外多家捕捞船队或拥有捕捞配额的捕捞公司保持着密切稳定的合作，在多个核心品类拥有独家代理权或优先采购权。
对核心品类的控制与对上游资源的掌握，可快速提升公司在产业链中的话语权和议价能力，并将以此为依托，协同公司其他优势资源，提升公司的资源整合能力，为公司未来发展打开更广阔的战略空间。
2．领先的养殖技术优势公司智利子公司Australis在三文鱼饲料转化率、死亡率控制等养殖技术指标上显著领先于智利同行业公司。根据三文鱼行业资讯公司Aquabench权威统计显示，2023年上半年智利三文鱼养殖行业饲料转化率（即指转化一公斤三文鱼重量所需要投入饲料的重量）平均值为1.26，同期Australis三文鱼饲料转化率为1.18，饲料转化率优于行业平均值；2023年至今智利三文鱼行业平均累计死亡率值为11.2%，同期Australis三文鱼平均累计死亡率控制在6.7%，死亡率远低于行业平均值。全球水产饲料巨头Biomar定期发布“智利年度前10大三文鱼养殖场”的行业分析报告，披露了每年智利三文鱼养殖效率排行前十的养殖场，考核指标包含饲料转化率、收获均重等。2023年3月，BioMar公布了2022年智利年度最佳养殖场评估结果。Australis再次取得优异成绩，共有四家养殖场位列榜单前五名，其中表现最好的养殖场以0.99的FCR（饲料转化率）指数拔得头筹，位列榜单之首，创造历史最佳成绩。三文鱼收获量方面，公司业务按照生产计划稳步开展，在资源禀赋优越的智利第十二区，子公司Australis目前已成为十二区实际收获量最大的三文鱼企业。
公司在境内外构建了充足的专业加工厂网络，以保障产品的加工效率和产品品质。在境外，公司位于智利第十区的高品质三文鱼加工厂FitzRoy，建筑总面积约11,800平方米，主要用于公司在十一区三文鱼的二级加工，拥有清洁、切片、分料、各类增值产品加工、包装等13条生产线万吨；位于十二区的既有加工厂TorresdelPaine拥有成熟的生产线和设备，工厂建筑面积约7,300平方米，该工厂主要服务于公司在十二区三文鱼的二级加工，目前有10条生产线，包括开膛线、圆角线年，公司十二区的新加工厂Dumestre已正式投产，该工厂是该区域内首座规模化智能加工厂，年一级加工产能7.15万吨；也是十二区首座拥有陆地超纾压暂养屠宰系统的工厂，同时具备屠宰和一二级加工能力。该工厂配备了最前沿的加工工艺和设备，几乎完全自动化的加工流水线可以明显改善产成品质量，提高优质率。上述各工厂不仅服务于公司自身收获的三文鱼的屠宰和加工，同时还对外提供加工服务。在境内，公司位于青岛、成都的自有三文鱼加工厂，充分保障公司的产品加工需求及履约能力，为公司发力中国市场奠定了强有力基础。
公司已具备全球化布局、全渠道专业化销售、服务能力，拥有多元立体化渠道网络，顺畅的销售通路，全渠道的销售服务，构建起了“线上+线下”复合型渠道体系。境外销售渠道方面，公司与国外主要地区的客户建立了广泛、紧密、稳定的销售网络，覆盖欧美、日本等国家和地区，产品获得终端客户的广泛认可。境内销售渠道方面，公司与大型商超、进出口商、加工商、连锁餐饮等线下渠道及新零售平台保持紧密合作，并通过平台电商线上店铺服务消费者。同时，公司通过三文鱼鲜切连锁店为中国消费者提供更加便捷的健康海洋蛋白食品体验购买渠道。
公司积极推行标准化生产和管理，建立并实施了从原材料到成品的多层次、全方位食品安全保证体系，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达到行业领先水平。
公司生产和加工符合高质量标准的产品，为顾客提供最优质的服务。公司智利子公司Australis加入了GSI（全球三文鱼计划），该组织代表三文鱼生产最高环境及社会标准。公司在三文鱼养殖及加工每个环节均建立了完善的质量控制制度，包括基于危害分析重要管制点（HACCP）模型进行整体质量控制，通过配备现代化设施、优化生产流程等举措更有效地控制卫生健康条件，保障产品品质，提升产品质量。公司自2016年起连续获得BAP（最佳水产养殖规范，是全球水产品联盟（GSA）创立）、专注于水产养殖的国际第三方认证）四星认证，代表其养殖生产链中的加工厂、养殖场、孵化场、饲料厂四大主要环节均已通过BAP审核认证，具备全程可追溯性，并遵循最高水准的可操作规范。公司执行GMP（良好作业规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控制点）、BRC（英国零售商协会-食品安全全球标准）和IFS（国际食品标准）等食品安全管理体系，通过了BRC、IFS等食品安全管理体系认证，并获得了欧盟、美国、俄罗斯等国家和地区的出口认可备案，符合中国、欧美等国家相关食品安全法律和法规。
公司已被列入出入境检验检疫局评定的一类出口食品生产企业，以及中国海关一般认证企业，在出口货物查验、审核手续、进出口货物通关等方面具备优势。
三、公司面临的风险和应对措施1．公司被债权人申请重整并被叠加“退市风险警示”
2023年8月4日，公司被债权人上海莱吉投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“申请人”）以公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值及重整可能为由，向新疆生产建设兵团第八师中级人民法院（以下简称“八师中院”或“法院”）申请对公司进行重整。目前，公司尚未收到法院对申请人申请公司重整事项的受理文书，申请人的申请是否被法院受理，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。
公司股票因2022年年末经审计的归属于上市公司股东的所有者权益为负值，已被实施退市风险警示。根据《上市规则》第10.4.1条第七款规定，若八师中院受理申请人对公司重整的申请，公司股票将被叠加实施退市风险警示。
如果法院正式受理对公司的重整申请，公司可能因为重整方案多次调整而仍未获通过、或法院未裁定批准重整方案/计划、且无有效补救措施，而导致公司存在重整失败的风险。如果公司重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《上市规则》第10.4.17条第六款规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
应对措施：在法院受理审查案件期间，公司董事会将依法配合法院对公司的重整可行性进行研究和论证，同时确保生产经营稳定进行，以避免重整对公司的日常生产经营造成重大影响。若法院裁定受理重整申请，公司董事会将主动配合法院及管理人依法有序开展重整工作，依法履行债务人的法定义务，争取多方支持，以期实现重整工作的顺利推进。
公司2022年末经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计的归属于上市公司股东的所有者权益为-30,138.88万元，以及公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2022年度财务报表出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，公司股票交易触及“退市风险警示”及“其他风险警示”情形。公司于2023年4月10日开市起被实施“退市风险警示”及“其他风险警示”，股票简称由“佳沃食品”变更为“*ST佳沃”。截至2023年6月30日，公司归属于上市公司股东的所有者权益为-65,143.14万元，2023年6月30日资产负债率为104.35%，报告期内公司持续亏损，资产负债率呈现上升趋势，敬请投资者注意投资风险。
应对措施：公司将调整经营计划，落实降本增效，改善盈利能力；同时全力推进重整计划，改善资产负债结构，增厚净资产，尽快消除净资产为负值的影响。
目前，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品所需主要原材料由国际大型渔业捕捞公司等供应商提供。随着海洋资源日益稀缺，原材料价格可能会有所上涨。公司所处行业市场化程度较高，供需失衡可能会导致产品市场价格有所波动。此外，受三文鱼饲料的原材料大宗商品（谷物、油脂等）价格上涨的影响，公司饲料成本上升至历史高位。上述因素可能会对公司的毛利率和净利润水平产生不利影响。
应对措施：公司的采购计划通常根据年度的销售预估和产能状况制订，并且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况等诸多因素，及时、主动进行采购策略调整。同时，与重要客户签订年度销售合同，并在后续执行过程中，借助公司品类优势、通路优势及多年来与上游核心供应商形成的战略合作关系，在价格出现较动时，进行弹性调整。此外，公司通过开展降本增效，控制采购成本，提高饲料转化率，提升工厂的产能利用率，优化国别的销售组合提升售价等措施来尽可能地一定程度上缓解成本上涨的压力，以期最大程度减少原材料价格波动和市场竞争给公司带来的经营风险。
公司生产加工所需的原材料从全球各国采购，公司产品主要出口至国外市场，国家进出口贸易政策变化及汇率波动幅度的加大可能影响公司业务开展。随着世界经济市场开放度的提高，贸易规模不断扩大，国际市场的竞争日趋激烈，贸易摩擦也日益增多，许多国家通过贸易壁垒手段限制海外商品在本国的竞争。公司生产经营面临贸易环境及汇率变动的风险。应对措施：①加强运营管理，合理筹划费用，减少不必要的支出；扩大盈利单品的销售，增加销售毛利率。②减少美元敞口，通过现汇采购，提前收汇、远期结售汇、争取使用人民币计价结算等方式，减少未来汇率波动带来的影响。③适当调整销售价格或采购价格。出口方面：把汇率损失摊入出口商品中，以转嫁汇率风险。进口方面：将汇率变动可能造成的损失从进口商品价格中剔除，以转嫁汇率风险。
随着我国消费者食品安全意识的普及以及权益保护意识的增强，同时政府相关部门不断加大对食品安全的监督管理力度，食品质量安全控制已经成为食品企业的重中之重，对公司在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。保证产品安全，杜绝产品质量问题，是公司生产经营的重中之重。如果公司出现质量控制缺失而产生重大食品安全问题，将直接损害公司的品牌声誉及行业口碑，从而在一段时间内影响公司的经营业绩。
应对措施：公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全保证体系，通过了GMP（良好操作规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控制点）和BRC（英国零售商协会食品技术标准）等质量管理体系认证，符合中国、欧美等国家相关食品安全法律法规，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达行业较高水平；在此基础上，公司建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地降低由此产生的食品安全风险。
全球地缘政治风险加大，局部战争冲突时有发生，不仅造成俄罗斯和欧洲市场的波动，以及来自该地区原材料供应的不稳定和成本的影响，以及全球市场的不稳定。这些不确定性风险可能会对公司部分市场产生一定冲击，公司存在海外市场需求变化进而影响公司业绩的风险。
《联合国2030年可持续发展议程》明确关注可持续的消费和生产模式、气候变化及其影响以及海洋与海洋资源可持续利用，各国对可持续发展与气候变化日渐重视，环保意识不断提高，减少生产活动中的碳排放成为大势所趋，各国纷纷制定政策以限制碳排放等强化环境保护的政策。为促进三文鱼养殖环境的可持续发展，智利政府持续加强对生物多样性及海洋环境的监管，大力推行可持续发展。公司所在的行业存在因该类政策原因需要改变生产运营计划的风险。
应对措施：公司通过对接智利其他三文鱼市场资源，拓展全球其他三文鱼产区的机会来增加供应；积极拓展海外销售渠道和扩大中国市场，销售市场多元化以减低单一国别/地区变动的影响。同时积极提升增值产品的比例，继续大力打造中国市场的高营养食品品牌，提高公司的持续盈利能力。从公司治理到管理体系到专业人才，全方位加强公司合规管理能力。
因企业合并所形成的商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。公司水产养殖特许经营权、商标、大部分的水域使用权、大部分的土地使用权为使用寿命不确定的无形资产。
因影响子公司计算资产组预计未来现金流量现值的折现率的主要相关参数指标在2023年上半年处于持续波动中，若未来三文鱼市场价格继续下跌、饲料原材料价格无显著回落，国际金融环境无好转，导致子公司全年业绩未达预期，折现率的相关参数进一步负向波动，公司初步判断使用寿命不确定的无形资产可能存在减值迹象，于年末时可能需要计提无形资产减值准备。
应对措施：公司将密切关注子公司的行业环境和经营管理状况，并持续关注影响计算资产组预计未来现金流量现值的折现率的主要相关参数指标变动情况，在无形资产出现减值迹象时及时进行风险提示，并于每年年度终了进行减值测试。最终减值金额将由公司聘请评估机构及审计机构进行评估及审计后确定。
报告期内子公司Australis所辖自有加工厂运转正常。2023年8月上旬，考虑到公司经营计划的调整、全球经济下行的压力以及目标市场的需求转弱，Australis公司位于智利十二大区的二级加工厂PesqueraTorresdelPaine可能会面临订单不足的情形，公司智利子公司的管理团队正在研判是否要对加工厂PesqueraTorresdelPaine采取阶段性暂停运营，并对如果阶段性暂停运营将会对公司的相关财务影响进行评估。如最终做出此决定并实施，Australis公司收购PesqueraTorresdelPaine时所产生的商誉可能存在减值风险。
应对措施：公司目前将重点关注加工厂PesqueraTorresdelPaine的产能利用率，积极开拓承接第三方加工订单，以提升公司经济效益；同时将持续研判对加工厂PesqueraTorresdelPaine采取阶段性暂停运营对公司可能产生的影响，以最有益于提升公司资产综合利用率为决策基础。如最终的相关决策对公司产生重大影响会及时进行风险提示，并于每年年度终了进行减值测试。最终减值金额将由公司聘请评估机构及审计机构进行评估及审计后确定。
由于公司境外业务区域广阔，世界宏观经济发展、利率变化、税务政策、环境污染、自然灾害等其他因素均有可能给公司带来不利影响。
应对措施：公司目前已经初步建立了拥有国际化视野的管理队伍，成立了专门的智利团队，公司通过不断吸纳人才，加大对所在国和地区的政治、经济、文化、商业、社会、税务政策等的了解和研究；完善防控体系并严格遵守智利渔业和水产相关的法律法规；选取自然环境、卫生条件优异的三文鱼培育区域，做到合理规划等对以上诸多因素做好分析，并制定预备应对方案，以求在前端进行其他风险的预防；此外为三文鱼业务可能面临的环境污染、自然灾害等风险购买商业保险。
